澳门旅游费用联盟

世界盃或对澳门影响不大

中环陆羽茶室 2020-09-15 06:09:27


作者:天風海外何翩翩團隊

源自:天風證券研究所海外團隊


俄羅斯世界盃鏖戰在即,遊客分流雖存在,但對澳門賭收影響應不大

 

2018年俄羅斯世界盃開幕在即。我們認為世界盃雖有可能分流小部分訪澳遊客,但整體來說對於澳門博彩收入的影響並沒有明顯的相關性。

 

從歷史資料看,在世界盃舉辦年的六月份期間,澳門博彩收入並沒有明顯的下滑。我們統計了2003-2017年間澳門6月博彩收入在當年總收入的占比,我們發現2006年德國世界盃那次較05年的六月賭收有所下滑,而2010年南非世界盃那次則較09年的六月賭收要高。至於2014年巴西世界盃那次雖然比2013年的資料略低,但2014年反腐等政策出臺,所以對於賭收的影響也不一定來自於世界盃。


相比前幾屆世界盃在德國、南非和巴西舉行,除了跟中國距離較遠,簽證辦理手續也較複雜。今年在時差較少、距離較近和簽證較簡單的俄羅斯舉行,毫無疑問對於中國旅客的吸引力大增,但鑒於球賽門票價格高昂,且一票難求,我們認為能成功前往的旅客還是較有限。


根據俄羅斯旅遊局,這次對中國公民參加有資質的旅行團實行免簽政策,另外,俄羅斯針對持有世界盃門票的球迷提供免簽的FanID政策。

 

要強調一點是,澳門的六大博彩企業並不提供足球博彩業務。澳門法律規定體彩(包括足球、籃球等)由澳門彩票有限公司獨家運營至2021年,六大博企無權經營。但從賭客心態來看,賭球與博彩其實存在一定協同效應,例如從賭球中獲利的賭客會提升風險偏好,去賭場乘勝追擊的意願可能放大,同時賭球虧損的賭客則希望去賭場挽回損失。所以整體來說,世界盃對於澳門賭收並沒有明顯影響。

 

一生好運,智勇雙全,有如神助

百戰不殆,金融圈商界送禮獨一無二

私人洽購請致電1333-28-77772聯繫大公館畫廊葉小姐,或點擊本連結訪問內頁索引


六月淡季+POS機收回,不利因素消化後浮現配置機會,長期趨勢無變

 

我們認為澳門板塊在6月消化不利因素後,有望迎來配置機會。相對於世界盃的影響,每年六月港澳旅遊消費的“淡季效應”其實更為明顯。我們統計了近10年每月平均港澳遊客數量、澳門月度GGR和香港月度零售額發現,6月資料均明顯低於全年平均水準。此外近期澳門部分銀行收回了一些奢侈品店中存在異常交易的銀聯POS機(澳門日報),我們認為該舉措短期在一定程度上可能對澳門中場影響,但鑒於澳門消費和提現管道多樣,我們認為長期影響將不會很大。估值方面,目前澳門板塊EV/EBITDA已達21x,接近歷史高位的25.9x,再加上歷史統計恒指6月一般相對全年波動性較大。整體我們建議投資者觀察6月資料,在7月伺機佈局。長期來看,澳門基本面向好趨勢無變,預測18-19年GGR同比增長分別為14%和12%,到2019年總GGR將達440億美元,有望重回2013年高峰期的452億美元。

 

首推中場龍頭金沙和黑馬澳博,同時看好估值低彈性高的新濠

 

我們首推中場龍頭金沙中國(1928.HK):公司兩年內有望新增1300個房間,中場和非博彩龍頭地位無法取代,配合公司約4.1%的股息收益率,目前TTM 20x相對歷史高位仍有空間,我們認為金沙值得行業龍頭溢價估值19xEV/EBITDA,目標價55港元,重申“買入”評級。

 

我們同時看好黑馬澳博(880.HK):公司自17Q4以來EBITDA Margin逐漸回升,主因有二:衛星娛樂場運營效率好轉,我們認為在上葡京開業對賭桌需求的基礎上,有可能將一些效益較低的衛星娛樂場的賭桌回收,讓他們感到壓力從而積極改善運營效率。另外何超鳳主政也有望改善新舊葡京的管理方式。加上明年開業的上葡京已積極引入大型VIP博彩仲介,並改變舊有的經營模式,有望提振公司2019年業績和估值。整體來講,隨著上葡京開業時間逐漸明朗,公司運營持續改善,建議投資者持續關注等待良機。

 

新濠國際(200.HK)短期三大利好:Morpheus開幕+管理團隊改善+賽普勒斯專案貢獻;長期看日本若開放賭業新濠有望成為華資日本賭牌稀缺標的。我們給予新濠國際(200.HK)目標價32港元,重申“買入”。


風險提示:政策收緊,國內經濟不景氣等


作者:天風海外何翩翩團隊;報告來源:天風證券研究所海外團隊,點擊本頁左下角“閱讀原文”可以流覽原文頁。


版權聲明:「中環陸羽茶室」除發佈原創市場投研報告以外,亦致力於優秀財經未能及時與原作者取得聯繫。若涉及版權問題,敬請原作者添加DGGKF2微信聯繫刪除。



“暑假與家人旅遊,我會帶著它。”

“隨時隨地,都有我們的溫馨回憶。”

鐳射+LED混合新技術!

Apple授權戰略合作夥伴/ 蘋果MFi官方認證保證

本次限時優惠,購買上圖一件Zikko掌上微型鐳射投影儀,隨即獲贈下圖一件Zikko奇異能量手袋快充移動電源(PB10000),本次活動的解釋權歸大公館。關於掌上微型鐳射投影儀更詳細的產品介紹,可以點擊本文字鏈結條繼續流覽瞭解...本次優惠活動現已可接受申請。七天可退,十五天可換,享“三包”售後服務保障。

德國iF世界權威工業設計大獎

關於贈品奇異能量手袋快充移動電源(PB10000)的產品介紹,點擊本條文字鏈結繼續訪問...本次優惠活動現已可接受申請。七天可退,十五天可換,享“三包”售後服務保障。